疫情防控朝着逐步放开迈进，这可不是简简单单的如同开关闸那般，而是将医药行业的赛道逻辑彻彻底底地进行了重新书写，有人留意到短期出现的抢药现象，有人则把目光聚焦在了长期的换仓操作上，对于这一波存在的机会窗口，真正能够理解透彻的人并不多。
疫苗和中医药板块
2022年12月，《新冠病毒感染者居家治疗指南》发布，自那时起，呼吸系统OTC药物销量急剧上升，连花清瘟、布洛芬在多地出现断货情况，短期抗疫需求支撑起了业绩，疫苗不再是“一锤子买卖”。中生集团、科兴等企业的新一代新冠疫苗加强针在多地开打，单支定价约30元，按照每年1.5亿剂次的接种量估算，该市场规模能稳定在50亿左右。老百姓如今将感冒药当作家庭常备库存，这个习惯已经难以改变了。
中医药政策所带来的红利持续不断地进行释放，在老龄化时代这种刚需变得更加刚性，广东、四川等地的中医院在2023年门诊量与同比相比回升幅度超过了15%，配方颗粒集采降价的幅度较为温和，位居前列的企业毛利率仍旧维持在70%左右。全国60岁以上的人口数量已经突破了3亿，慢病调理、治未病这些理念不再是虚幻的，同仁堂安宫牛黄丸、片仔癀锭剂在2025年终端动销增速都处于两位数。政策确定基调“中西医并重”并非只是一句口号，而是实实在在地朝着基层去投入。
药品板块
外科手术量出现反弹，麻醉药物以及输液的销售情况比疫情尚未发生之前更为迅猛。2023年，全国范围内住院手术量与上一年相比同比恢复了18%，人福医药所生产的瑞芬太尼、恩华药业的依托咪酯，在医院终端曾出现过直接断供的状况。到了2024年，相关数据表现得更为显著，样本医院麻醉药的销售额已经超过了2019年同一时期的12%。住院人数呈现回升态势之后，输液产品不再仅仅局限于葡萄糖盐水，科伦药业的可立袋、百特的重磅营养液产品在医院的准入速度显著加快，此类具有较高毛利的品种正在逐步替代老式玻瓶。
肿瘤药的刚需没有改变，慢病药却演绎出创新的全新故事，恒瑞的卡瑞利珠单抗在2024年医保续约时价格保持稳定，并且全年销售额依旧超过50亿，慢病领域更具备看点，华东医药的利拉鲁肽类似药在2025年步入放量阶段，糖尿病用药不再仅仅局限于服用二甲双胍，GLP - 1这类创新产品在三甲医院内分泌科的开方率提高了三倍，疫情使得医生学会线上开方，患者养成囤药习惯，这个习惯直接致使慢病创新药渗透率得到提升。
医疗器械板块
2022年底直至2023年初，全国二级以上医院展开了集中采购呼吸机以及监护仪的行动，迈瑞医疗在当年医疗新基建订单方面增长了40%，那时ICU采购潮尚未退去，抗原检测却打响了一次全民普及之战。到了2025年，虽说采购高峰已然过去，然而重症科室设备更新周期已缩短至5年以内。2022年12月，抗原检测单月国内发货量超过了5亿人份，万孚生物、东方生物渠道库存被清空，这一回不仅赚到了钱，还将品牌打入了县城药店。
择期手术积压了一波，那些该做的手术迟早都是要去做的。白内障手术、关节置换手术这类手术呀，在2022年的时候被推迟的情况是最多的。到了2023年呢 ，爱博医疗的人工晶体销量相较于同比增长了60% ，春立医疗的髋关节产品营收上涨45%。进行高值耗材集采之后 ，其价格下降了 ，然而量却增长起来了。在2024年的时候 ，关节类手术量恢复到了疫情之前的115%。医院呀不能够一直去拖延那些并非急重症的手术 ，该进行置换的关节 ，该做的造影 ，今年的排期已经排到三个月之后了。
CXO板块
临床CRO已将之前落下的进度给追了回来 ，在2022年上海实施封控的那段时期 ，泰格医药有好多个临床项目的入组陷入了停滞状态。到了2023年刚开始的时候 ，长三角临床中心的入组速度相较于2021年还要更快 ，肿瘤 、RSV疫苗等项目纷纷扎堆启动。难道海外药企没有等着中国放开管控吗？实际上是在等的 ，辉瑞 、诺华于2024年在中国新开展的国际多中心临床试验项目数量 ，相比之前同比增长了22%。随着临床情况恢复到正常状态 ，CRO的人均效能自然而然也就被拉高了。
虽然说，CDMO新冠订单出现了退潮这一情况，但是嘞，新靶点却把缺口给填上了。药明康德在2022年的时候，新冠相关收入是超过了百亿的，到了2023年，这一部分的收入下降得很明显，不过呢，NASH、ADC药物订单实现了翻倍，从而把下降的部分给补上了。国内biotech融资，虽说没有回到2021年的那种热度，然而，License - out项目在2025年的时候已经超过了30个，每家公司出海的时候都得带着CDMO一块儿。国际化可不是随口说说的口号，它是能够继续存活下去的基本能力。
生命科学上游供应链
实验室不再处于停滞状态从而不再有停摆情况，试剂耗材采购量直接出现反弹现象。在2022年高校实施封校举措时，纳微科技的色谱填料发货都不得不采取绕路的方式。到了2023年一季度，高校课题组采购审批流程显著加快，在华东地区有一所985生命科学院，单单一个月凭借抗体、试剂盒就消耗掉半年的预算。国产替代并非只是一种情怀，阿拉丁的科研试剂品种数量已经超过20万种，其货期比Sigma快两周时间，这便是竞争力所在。
<强>原料药供给方面出现修复情况，退烧药以及抗生素的需求呈现出井喷态势。在2022年年底的时候，布洛芬原料药的价格有过一度翻倍的情况，新华制药的排产都排到三个月之后了。到了2023年，疫情趋于平稳，然而院内抗生素、抗病毒药的用量相较于疫情之前高三成，普洛药业、联邦制药在2024年制剂板块的毛利提升了5个百分点。供给端不再轻易出现停产状况，出口订单也在不断回流，到了2025年，原料药出口额已经恢复到疫情之前的105%。
连锁药店和消费医疗
不再仅是卖药的药店渠道，变成了社区健康驿站。大参林、老百姓2023年单店营收同比增长9%，医保系统切换的影响被彻底消化。2024年四季度出现呼吸道感染高峰，益丰药房的退烧药、止咳糖浆销售实现翻倍，慢病建档会员数新增了400万。集采品种进入药店价格倒挂的问题正在缓解，处方外流在2025年真正有了动静，国大药房DTP药房年销售额突破了10亿。
原本被积压三年的眼科与齿科，在今年排号变得愈发困难了。爱尔眼科于2023年暑期时，其屈光手术量回升至2019年同期的130%；学生那摘镜的需求仅仅是被推迟了，并非会消逝不见。通策医疗在2024年的时候，种植牙集采实现放量，单颗费用降低到6000元以下，省级医院口腔科的号源每周都处于约满的状态。消费升级在医疗领域从来都不是奢侈行为，而是刚需在被延迟之后更为猛烈的一种释放。
你近来前往药店或者医院，有没有显著察觉到某些往昔难以买到的药或者无法预约上的检查，如今已然能够轻易搞定了呢？
