还没有完全呈现疫情数据，我们要怎样去判断经济趋向呢，实际上当前市场之中的乐观情绪，或许暗藏着一个极大的认知偏差。
外生冲击与内生冲击的本质区别
经济学家将经济冲击划分成两类，分别是外部冲击和内生冲击，外部冲击如同一个人忽然被石头给绊倒了，虽说会发生摔倒的情况，然而爬起来之后便能够继续前行。二战、9.11事件都归属于这一种范畴，经济活动并未停止，甚至还会因战争所需而有所增加。
但内生冲击全然不一样，它仿若一个人患上了慢性病，乃是经济系统的内部出现了状况。2008年金融危机是相当典型的内生冲击，发生了银行倒闭现象，还存有信贷枯竭情形，这种时候整个经济机器的内部零件出现了损坏。此次疫情在最开始的时候属于外部冲击， 只是目前刚好正渐渐演变成内生冲击。
倘若一旦转变为内生性冲击，那就意味着致使企业出现倒闭情形，导致失业人数上升，造成消费呈现萎缩态势，这些相关因素会彼此相互强化，进而形成恶性循环。在这样的时候，那就并非是单纯的V型反转能够将其解决掉的了。
全球央行的无限量宽松能解决问题吗
当前，美联储所采取的策略是前所未有的，欧洲央行所采用的策略同样是前所未有的。美联储不仅将利率调低至零，不仅仅如此，还直接从事企业债券的购买行为，甚至就连日本央行都直接买入股票这种行为。在信用货币时代，此种做法的确能够进行无限量进行。
然而在此存在着一个悖论，即央行买入的数量过多，那么市场里的对手盘相应就越少，你去思考一下，要是清楚央行随时都会进行托底，那么谁还会在出现下跌情况的时候卖出呢，这便致使价格发现功能失效，市场转而变成了央行独自表演的独角戏。
更为严重的是，企业盈利于疫情期间大幅下滑，然而股价却被央行支撑着，其结果便是估值愈发昂贵。美股自3月低点反弹超20%，可是失业人数已经超过1700万，这种背离究竟能够持续多久成为一个重大问题。
中国为什么能保持政策克制
有别于欧美那些国家，中国在当下这次货币政策方面呈现得相对较为谨慎。其缘由十分简单，自2017年起始的那般去杠杆类操作给予了我们能够加以利用的政策空间。在那个时候，存在着好多人并不理解为何要特地的主动去压缩债务这种情况，而如今看来那完全是具备先见之明之举。
站在数据的角度去看，中国宏观杠杆率的增长速度自2016年时相当于是20多个百分点的那般情况，下降到了处于个位数的状态。金融系统同时也历经了一回清理的过程，表外业务得到规范，影子银行同样也被进行了规范。这恰似预先注射了预防针，当下在面对疫情时具备了更强的免疫力。
显示的数据指向4月中旬 ， A股的市盈率处于历史中的较低位置 ， 并且流动性特别得充裕。 更为关键重要的是 ， 在欧美均在极度疯狂地进行印钞这个时候 ， 人民币资产变成了相对而言安全的避风港。
资本市场如何服务实体经济
新冠肺炎疫情笼罩之下，最为惧怕的究竟是什么呢？答案是，企业会由于现金流发生断裂这一情况而走向倒闭之境。在这样的时候，大力发展股权市场简直是至关重要的事情，这能够使得企业借助增发以及其首次公开募股等方式，直接从资本市场那里获取资金，而无需身负债务负担。
2020年第一季度期间，A股用于首次公开募股的融资额度超过了780亿元之巨，而再融资的规模同样也近乎达到了2000亿，上述这些钱，乃是直接朝着实体经济的方向流动而去的，以此助力企业去跨越艰难阻碍的阶段，相比较起从银行获取贷款这种方式而言，进行股权融资并不会导致企业背负的负债率有所提升呵，在当下这种极为特殊的时期环境当中呢，能够称为是较好的一种工具做法啦。
与此同时，资本市场能够引领资金的投放趋向高科技范畴。在美国过去十年呈现出的牛市情景中，纵然有许多人声称那是投资泡沫，可实则也催生出了一批科技行业占据重要地位的巨型企业。我国的科创板也在开展相同性质的事务，促使资本甘愿为技术方面力求创新的行为进行报酬支付。
全球印钞的后遗症谁来承担
有着全球储备货币之称的美元、欧元，在其进行放水操作时承担成本的却是全世界，要是未来出现通货膨胀现象，那将会是全球性的存在，其中最难受的当属新兴市场国家，这是由于这些国家的本币并非储备货币，面临着若决定跟着印钞就惧于产生通胀情况，若不印钞又恐出现资本外流状况的两难境地。
贫富分化有着更为深远的影响，央行放水首先推高的是金融资产价格，持有股票的人会从中受益，美国最富的10%人群持有84%的股票，这种政策在客观上拉大了贫富差距，中国在政策设计方面，必须思考怎样让更多普通民众分享资本市场红利。
未来市场的三种可能走势
最充满乐观色彩的情形在于，特效药物可很快得以推出，疫情能够迅速走向终结，经济实现V型反转。这般情形下，股市已然将其纳入估值定价了；上涨的空间是有限的。处于中性状态的情况是，疫情出现反复态势，不过，央行会持续进行托底支撑，市场由此进入震荡阶段。格外悲观的状况是，疫情呈现长期化特征，经济的衰退不断加深，企业盈利出现大幅下挫，到了那个时候，央行也难以支撑得住喽。
看样子，海外那边的疫情仍在持续发展，市场底部尚未被寻得。然而中国的情形存有差异，我们是率先开展复工，并且政策的回旋余地也颇大。5月份出炉的数据兴许会为我们给出更为明晰的导向，当下关键之处在于维持头脑清醒，既切莫盲目地抱持乐观态度，又没必要过度地表现出悲观情绪。
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