美联储的打算打得极为响亮，然而却极有可能把自身算计进去了。一方面是每日缩减的购债规模，另一方面是即将迅猛袭来的数万亿美元国债，这场如同金融马戏团般的表演，观众席上已然有人开始离开了。
国债海啸来袭
2020年5月5日，美国财政部抛出一枚重磅炸弹，第三季度计划发行国债，金额高达2.999万亿美元，此数字创下纪录，它等同于美国之前过去两个财年借款之总和，这是想要为疫情时期的“直升机撒钱”备齐弹药。
争取更大规模刺激方案的民主党人，据CNN所言第二轮或许能达到3万亿美元，之前古根海姆公司预测全年发债5万亿美元，如今看来这个数字恐怕得往上调整，美国国债钟上数字跳动得令人眼晕，这已绝非单纯的数字游戏了。
美联储接盘乏力
在3月底的时候，美联储每天都要去购买750亿美元国债，其那种状态好似是要把整个市场给吞下去一般。鲍威尔所抛出的货币宽松炸弹，使得资产负债表猛然暴增了一倍，直接到达了接近7万亿美元的程度，进而暂时稳住了恐慌情绪。
现在情况已然发生了变化，美联储购债速度降至每周300亿美元，此速度远远无法跟上新债发行的节奏。高盛经计算表明，央行购买据悉能够吸纳大部分新债，然而美国市场“自由流通”的国债依旧会出现增加的情况，这预示着更陡峭的收益率曲线在后续等待着。
全球央行捉襟见肘
欧洲正面临同样困境，日本也同样如此，预期之中主权债务供应多于央行购买数量。意大利、西班牙，以及法国这种情况尤为突显，假若欧洲央行不加大购买力度，这些国家国债由谁接手尚无定论，这俨然是个待解疑问。
一向出手阔绰的日本央行，此次预期吸纳新债达25万亿日元，然而日本政府增发的国债数额，等同于经济产出的20%。全球央行在2020年预计施行数量达到7.9万亿美元的量化宽松举措，其中美联储所占份额为2.8万亿，可即便这笔资金倾注下去，债务风暴所形成的缺口依旧难以填满。
投资者的心理游戏
Eaton Vance的Eric Stein讲，投资者当前都在抢先行动，意图在美联储之前购入国债，而后转手卖给这个“兜底者”。此套利游戏能够玩得转的前提条件是，美联储始终维持购债节奏，然而如今情形已然开始出现变化。
一两载往后经济复苏且通胀抬头，情形全非往昔。Mediolanum基金经理Charles Diebei点明要害之处：危机终了之后央行予以支持的意愿日益趋低，那些寄望央行恒常接手的人该清醒过来了。
市场动荡倒计时
5月15日，彭博所发文章，以“8万亿美元债扣动国债审判日倒计时”为标题，直接点明投资者将会遭遇的风险。全球财政支出达8万亿美元，再加上存在通胀威胁，国债市场已不再是往昔的避风港。
从每天750亿降至50亿的美联储购债，其这般缩水速度，足以令市场紧张起来。对冲基金K2的George Boubouras讲，央行支持乃是当下国债购买的关键所在，然而，这一支持究竟还能够持续多长时间，谁都不敢给出肯定保证。
下一场危机伏笔
已经被国会开了绿灯的1.6万亿国债发行，极有可能变成下一次市场出现巨震的导火索，问题并非在于会不会崩，而是在于当崩这个情况出现的时候，美联储会不会如同日本央行那般直接冲进股市去购买ETF。
一旦流动性危机迅速加快进程，那被称作的 “自由流通” 国债便成了棘手难处理之物。投资者猛然发觉那个独一无二的真正 “兜底者” 没了踪迹，直升机撒钱的关键前提条件已然消失，其结果会是怎样大家心里都明白。
在看过这些相关数据之后，你认为美联储这一回还能够如同2008年那般顺利结束吗，欢迎于评论区去分享你的个人观点，点赞并进行转发从而让更多的人能够看清楚这场债务游戏背后所潜藏的风险。
